本周無錫合金鋼管鋼價(jià)繼續(xù)小幅調(diào)整
投資策略：本周大盤反彈，上證綜合指數(shù)周漲幅1.99% ，其中鋼鐵板塊漲幅2.80% 。從庫存下降幅度情況來看，本周下游采購情況并不弱，與旺季較為匹配，但價(jià)格卻下行。我們認(rèn)為原因主要是近期力拓、必和必拓鐵礦投放明顯增加，對(duì)礦價(jià)形成壓力，在鋼產(chǎn)量尚未突破產(chǎn)能上限的情況下，鋼價(jià)緊貼成本運(yùn)行，因此鋼價(jià)受礦價(jià)下跌預(yù)期拖累。后期我們看好冶煉環(huán)節(jié)利潤，一方面旺季到來后下游消費(fèi)量環(huán)比增加將是大概率事件，另一方面目前社會(huì)庫存仍在充當(dāng)供給，但已處于底部區(qū)域，一旦庫存觸底，目前庫存所充當(dāng)?shù)墓┙o量將必須由鋼廠訂單進(jìn)行填充，鋼廠開工率有望進(jìn)一步提升并接近產(chǎn)能閥值，這一情況一旦出現(xiàn)，鋼價(jià)將脫離成本運(yùn)行，鋼鐵冶煉的利潤彈性將增加；
國內(nèi)鋼價(jià)：本周鋼價(jià)繼續(xù)小幅調(diào)整。在海外礦放量及貿(mào)易商擔(dān)憂旺季不旺的情況下，本周價(jià)格繼續(xù)調(diào)整。但庫存下降幅度反映需求情況偏樂觀，九月旺季將需求應(yīng)較8 月份有明顯回升。由于目前庫存水平已接近底部區(qū)域，若繼續(xù)下降市場缺貨氛圍有望形成，下游及中間環(huán)節(jié)采購熱情有望再度激發(fā)，鋼廠訂單仍有上升空間。由于外礦壓力，短期鋼鐵利潤彈性應(yīng)強(qiáng)于價(jià)格彈性。
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