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| 構(gòu)建新貨幣體系漸成現(xiàn)實選擇 |
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發(fā)布者：boogu.cn 發(fā)布時間：2009/11/26 閱讀：912次 【字體：大 中 小】 |
金融危機打破了美元的百年神話。在后危機時代，應(yīng)盡早終結(jié)單一國家對全球金融體系的操控權(quán)，締造一個全新的多元化或超主權(quán)國際貨幣體系。從該議題頻頻見諸政府及國際會議聲明可知，這逐漸成為現(xiàn)實選擇。 此次金融危機發(fā)于美元低利率，始于美國金融衍生品，源于美元主導(dǎo)國際貨幣體系帶來的“特里芬難題”。時至今日，又衍生出濫發(fā)美元的風(fēng)險。不從根源上改變單一貨幣主導(dǎo)的國際貨幣體系，危機的禍根就始終不能消除。從這個意義上看，構(gòu)建新國際貨幣體系已經(jīng)迫在眉睫。因此，16日，中國、俄羅斯、印度、巴西，經(jīng)濟規(guī)模合計占全球五分之一的這四個國家，發(fā)出一致呼聲：強烈認為應(yīng)建立一個穩(wěn)定的、可預(yù)期的、更加多元化的國際貨幣體系。
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新的多元化或超主權(quán)的國際貨幣體系被一些西方學(xué)者認為是過于理想主義的設(shè)想。其實不然，從各方面要素來看，新的貨幣體系已經(jīng)有必要、有條件進入逐步構(gòu)建的階段。而要構(gòu)建新的貨幣體系，則必須解決三個問題。
一是新的“多元化”貨幣體系有哪些“元”。哪些貨幣可以進入國際儲備貨幣的籃子。
目前的國際貨幣體系（牙買加體系）也被稱為“多元化”貨幣體系，但這一多元化顯然是有限的。在國際基金組織創(chuàng)設(shè)的特別提款權(quán)（SDR）中，目前僅包含四種貨幣：美元、歐元、日元、英鎊。這四大貨幣發(fā)行國（或地區(qū)）經(jīng)濟高度相關(guān)，而且僅代表發(fā)達國家經(jīng)濟利益和水平。這樣的安排建立在上個世紀世界經(jīng)濟力量對比的基礎(chǔ)上，顯然已經(jīng)過時。
近10年來，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體經(jīng)濟增長速度約為5.1%，為發(fā)達經(jīng)濟體的兩倍�！敖鸫u四國”增長速度更高，外匯儲備占全球四成，其貨幣價值理應(yīng)在國際貨幣體系中得到更多反映。這些國家經(jīng)濟地位的提升與其貨幣地位偏低嚴重不符，出于自身利益訴求，各國也會主動通過自身貨幣改革，提升本幣地位，助推新的國際貨幣體系建立。
因此，新的多元化貨幣體系將不可避免地與更多種類的貨幣掛鉤：既包括發(fā)達國家的貨幣，也包括較有潛力的發(fā)展中國家的貨幣；既包括單一主權(quán)貨幣，也包括區(qū)域貨幣，甚至超主權(quán)貨幣。
二是新的多元化貨幣體系的內(nèi)容和目標(biāo)是什么。
新的貨幣體系與現(xiàn)行的牙買加貨幣體系有重大區(qū)別，后者是建立于上世紀70年代，以保障國際貿(mào)易和解決國際收支不平衡為目標(biāo)，以浮動匯率為手段；前者是在此輪金融危機后，以解決國際間貨幣政策協(xié)調(diào)、游資跨境沖擊為目標(biāo)，以多元貨幣或超主權(quán)貨幣為手段。
總的來看，新貨幣體系將在原有以國際貿(mào)易為核心的制度安排基礎(chǔ)上，更多考慮國際金融市場的情況。例如涵蓋GDP、國際投資、外匯儲備、金融市場容量等新的指標(biāo)。這同樣是由目前世界金融和經(jīng)濟格局發(fā)生的變化決定的。
總結(jié)金融危機的教訓(xùn)，新的貨幣體系比起現(xiàn)行的牙買加體系，至少應(yīng)該增加以下內(nèi)容：擴大國際儲備貨幣種類范圍、監(jiān)控國際儲備貨幣發(fā)行、監(jiān)控國際投資資金活動、各國貨幣政策協(xié)調(diào)與配合。其目標(biāo)則應(yīng)該增加：確保全球金融安全與穩(wěn)定、維護國際儲備貨幣匯率穩(wěn)定等。
三是新貨幣體系構(gòu)建的途徑是什么。
國際貨幣體系從最初的金本位制，到后來的金匯兌本位制、布雷頓森林體系、牙買加體系，有的是自發(fā)形成的，有的是由戰(zhàn)爭決定金融主導(dǎo)權(quán)，有的是由國際會議達成協(xié)議確認下來。
從目前來看，由于美元不可能主動放棄其主導(dǎo)地位，同時也沒有其他主權(quán)貨幣能夠主動成為新的主導(dǎo)貨幣，所以，新的貨幣體系最有可能在各國自主的安排下逐步自發(fā)形成。
具體來說，有兩個途徑：一是貨幣區(qū)域化。在單一貨幣缺乏與美元抗衡實力的情況下，區(qū)域化的貨幣可以最大程度代表相關(guān)國家的利益與購買力。歐元就是典型的代表。此外推動人民幣、盧布以及一些東亞國家貨幣國際貿(mào)易結(jié)算，也有利于區(qū)域貨幣的形成。這樣的進程不必等到貨幣完全可兌換之后才能開展。二是建立超主權(quán)貨幣�？梢钥紤]以SDR為基礎(chǔ)建立超主權(quán)貨幣。這一工作可從擴大SDR籃子貨幣、發(fā)展SDR計值資產(chǎn)做起。
需要指出的是，構(gòu)建新的貨幣體系必須在保證國際金融體系穩(wěn)定的基礎(chǔ)上穩(wěn)步進行，“先破后立”并不是一個好主意。
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