鋼價下行空間仍存
6月9日，隨著寶鋼在國內(nèi)鋼企中率先降價，鞍鋼、武鋼、首鋼、沙鋼等鋼廠相繼跟進，紛紛加入到降價的行列。鋼廠出廠價格進入下跌周期后，期貨和現(xiàn)貨市場也終于突破了5月份的高位震蕩區(qū)間，選擇了震蕩下行。至6月下旬，全國范圍內(nèi)鋼廠降價潮開啟，鋼廠與市場之間出現(xiàn)循環(huán)降價現(xiàn)象。
無錫鋼管有限公司現(xiàn)主導產(chǎn)品：結(jié)構(gòu)管、流體管、高壓鍋爐管、化肥專用管、合金管、異型管、精密冷拔管、大口徑厚壁管、機械加工用管。常備資源材質(zhì)為： 10#、20#、35#、45#、16Mn、27SiMn、CrMo910、15CrMo、35CrMo、12Cr1Movg
處于下跌通道的鋼市目前走到了哪一個環(huán)節(jié)？下跌通道將持續(xù)多久？企穩(wěn)反彈的節(jié)點在哪？這些都頗為市場人士關(guān)注。筆者認為，目前的降價只是負循環(huán)周期（降價周期）的后半部分，循環(huán)周期的末端特點（非理性下跌及鋼價跌破鋼廠成本線）尚未出現(xiàn)。因此鋼價還要繼續(xù)下跌。
在價格上漲周期，鋼廠隨時會上調(diào)出廠價格，有時幾天一個價，有時一天一個價；但在鋼價下跌周期，鋼廠的降價卻總是姍姍來遲。從歷史經(jīng)驗看，只有當市場價格走跌一個月以上甚至更長時間，鋼貿(mào)商不敢進貨補庫，而鋼廠庫存又在不斷走高之時，才能倒逼鋼廠降價。但即便降價，鋼廠也不會也不可能一步到位，仍然要保持著其價格高于市場價格的“倒掛”狀態(tài)，這也決定了鋼廠降價的慣性。所以，一旦鋼廠集體降價，其下跌周期通常還會持續(xù)幾個月，直到市場出現(xiàn)非理性下跌，鋼價跌破鋼廠的生產(chǎn)成本線，鋼廠被迫檢修減產(chǎn)后，市場方能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情。當然，市場出現(xiàn)突發(fā)事件也可能出現(xiàn)反彈行情，那就另當別論了。
今年6月份，國內(nèi)鋼廠雖已集體降價，但降價以后的價格仍然高于市場價格100元/噸～300元/噸不等。以現(xiàn)在的價格測算，鋼廠的利潤雖有所減少，但盈利仍比較可觀，所以鋼廠生產(chǎn)的熱情自然不會消退。
鋼價下跌帶動原材料價格下跌，原材料價格下跌也會反向推動鋼價再度下跌。從產(chǎn)業(yè)鏈的角度看，鋼價下跌勢必打壓鋼廠采購原材料的積極性，從而進一步打壓鐵礦石價格。據(jù)了解，目前鋼廠對鐵礦石的后市判斷普遍偏淡，基本處于低庫存、高頻率補庫、隨用隨采的階段。由于鋼廠謹慎采購，目前國內(nèi)港口鐵礦石庫存量達到9343萬噸的歷史最高位，受礦石價格走低影響，國內(nèi)鋼坯價格也有所回落。從現(xiàn)在的公開信息來看，6月份CPI進一步?jīng)_高已無懸念，央行仍存提高存款準備金或加息的可能性，7月份市場資金緊張的局面仍難以緩解。若后期庫存不能有效下降，礦石價格仍存在一定的下跌空間。礦價下跌必然會減弱對鋼價的成本支撐，從而再次推動鋼價下行，形成負向循環(huán)�；谏鲜龇治觯P者認為7月份鋼價還有回落空間。但盡便如此，也不要過分看空鋼價。
鋼市何時“空”翻“多”
7月份，鋼價能否走出負循環(huán)，實現(xiàn)“空”翻“多”？記者認為，鋼市要走出“空”翻“多”的行情，下列條件至少有一條須發(fā)生變化：第一，宏觀經(jīng)濟層面有實質(zhì)性利好消息發(fā)布；第二，鋼企大規(guī)模檢修減產(chǎn)潮出現(xiàn)；第三，中間需求開始升溫；第四，鋼廠開始提價，或至少開出平盤，說明鋼廠訂單量有所回升，然后等待市場的回暖�；仡櫲ツ甑男星�，去年7月底至8月初鋼價開始從底部上行，當時市場最主要的上行因素就是限電導致鋼產(chǎn)量快速回落，從而推動鋼價上行。另外，去年的第四季度也正是國際國內(nèi)流動性泛濫之時，流動性推動國際市場大宗原材料價格上漲，從而拉動國內(nèi)鋼價的上漲。
但從今年的情況來看，目前雖然已進入夏季用電高峰期，但各地并沒有出現(xiàn)明顯對鋼廠限電等現(xiàn)象，相反在這段時間國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量不斷創(chuàng)出新高，這一特點與去年的形勢完全不一樣。因此，今年鋼產(chǎn)量的回落只能靠市場來調(diào)節(jié)，只有當鋼價跌至鋼廠都無利潤之時，才能迫使鋼廠減產(chǎn)。
從現(xiàn)在的市場庫存情況來看，由于鋼貿(mào)商對后市普遍看空，因此對待庫存均較為謹慎。另外，資金面普遍偏緊，貿(mào)易商進貨量較少，庫存水平仍在下降。社會庫存量的降低一方面反映鋼鐵下游尚有一定量的需求，同時也反映出鋼貿(mào)商對后市的看空，謹慎進貨補倉�！按航喯戎薄ｄ摬男枨蟮幕嘏撡Q(mào)商會最先有所反映，明顯的市場動作就是中間需求升溫，鋼貿(mào)商開始在市場收貨�，F(xiàn)在的市場不僅看不到中間商收貨，反倒是在不少地方出現(xiàn)了鋼貿(mào)商打烊歇夏的現(xiàn)象，這也是鋼材市場再淡不過的真實寫照了。
市場預期或改善
眼下各方對中國貨幣政策是否“超調(diào)”的看法趨于兩極。其中反方意見認為：當物價上漲成為一種長期趨勢時，過于依賴收緊貨幣進行的調(diào)控對實體經(jīng)濟傷害太大，而且也并非有效�，F(xiàn)實情況是：去年底至今，央行已經(jīng)上調(diào)存款準備金率12次，加息4次，但并沒有讓CPI明顯回落，反倒使一些結(jié)構(gòu)性矛盾更加突出,形成“有病沒病”都一起跟著“吃藥”的局面。有學者認為，迫于通脹國際化、長期化以及實體經(jīng)濟不振的現(xiàn)實壓力，中國貨幣政策調(diào)控重心由“抗通脹”轉(zhuǎn)為“穩(wěn)增長”或為時不遠。上述爭論，即便是“口水戰(zhàn)”，也能從中看出點預期來。按照慣例，中央高層會在上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐后召開年中經(jīng)濟形勢分析會，對上半年的經(jīng)濟形勢進行總結(jié)并確定下半年的政策基調(diào)。因此，下半年緊縮的貨幣政策出現(xiàn)松動的可能性較大。
與股市和鋼材期貨相比，鋼鐵現(xiàn)貨市場對“消息”的反映要慢一些。其實，股票市場在6月有所下旬就已經(jīng)有所反映了。6月20日上證綜指創(chuàng)下今年以來的新低跌至2610.99點，從6月21日開始至7月4日的10個交易日內(nèi)，上證綜指上漲了201.83點，7月4日的成交量也放大至1455.7億元，當日上證綜指上漲了53.46點。是什么消息導致股指放量上漲呢？一是7月1日國務院召開專題會議，后期或再推鼓勵汽車消費新政策。汽車作為產(chǎn)業(yè)鏈較長的高端消費品，其帶動的行業(yè)足以成為刺激經(jīng)濟恢復增長的標桿。2008年中國能迅速從經(jīng)濟危機中走出來，我國汽車業(yè)首次產(chǎn)銷量超越美國登頂功不可沒。二是國務院副總理王岐山7月1日至2日在河北省石家莊市考察工作，并主持召開了小企業(yè)金融服務座談會。他強調(diào)，就業(yè)是民生之本，小企業(yè)的生存與發(fā)展直接關(guān)乎就業(yè)增長、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和社會穩(wěn)定。要從戰(zhàn)略和全局高度，加快轉(zhuǎn)變金融業(yè)發(fā)展方式，推進結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革創(chuàng)新，全面提高對中小企業(yè)的金融服務水平。上述兩大利好釋放了一個相同的信號，即下半年持續(xù)緊縮的貨幣政策可能出現(xiàn)松動。
觀察鋼材現(xiàn)貨市場的變化，一看期貨和電子盤，著重關(guān)注二者遠期價格發(fā)現(xiàn)功能；二看現(xiàn)貨市場中間需求是否啟動，即看是否有鋼貿(mào)商開始在市場收貨。我們渴望需求啟動。如果政策面有更加明確的消息發(fā)布，鋼市中期貨市場和電子盤將率先反映出來，“政策底”將宣告鋼市低迷行情結(jié)束。一旦現(xiàn)貨市場出現(xiàn)鋼貿(mào)商收貨，中間需求增加，鋼廠一定會在第一時間上調(diào)鋼價，鋼價震蕩上行的行情也就隨之來臨
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